Die Lage bleibt insgesamt sehr gefährlich

Mangelteuerung herrscht weiter vor, total falsch „Inflation“ genannt und entstanden ist die Mangelteuerung aus Geopolitik und nicht wegen Geldpolitik. Preissteigerungen der letzten Jahre beruhten ausschließlich auf Mangelteuerung.

Gute Zahlen bei NVDA und der Rücktritt eines US- Regulators, Gensler prägten die Woche.

Die Märkte preisen nun noch viel weniger regulatorischen Widerstand gegen Crypto ein und der digitale Rohstoff mit der Mengenlimitierung brach daher an die 100.000 USD Marke auf, nicht ganz erreicht bisher mit 99.400 Spot aber jedenfalls ein Allzeithoch markierend:

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Die erste Auswirkung

Mangelteuerung herrscht weiter vor, total falsch „Inflation“ genannt und entstanden ist die Mangelteuerung aus Geopolitik und nicht wegen Geldpolitik. Preissteigerungen der letzten Jahre beruhten ausschließlich auf Mangelteuerung.

• US- Arbeitsmarktdaten weiterhin stark, Tendenz nicht erkennbar.
• US- Inflation leicht über dem 2%- Teuerungsziel/ Jahr der Zentralbank.
• Die US- Zentralbank senkte dennoch ihren Leitzunssatz zum Geldmarkt um weitere 0,25%/ Jahr auf nun durchschnittlich 4,625%.

Unbeeindruckt von dieser Erleichterung der Finanzierung im Geldmarkt sinken die Kurse der längerlaufenden US- Staatsanleihen weiter also bei als risikofrei eingestuften Reserveassets von u. A. Banken und Versicherungen.

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Hard Assets, wenn zusammen nie so gefragt wie heute!

Mangelteuerung herrscht weiter vor, total falsch „Inflation“ genannt und entstanden ist die Mangelteuerung aus Geopolitik und nicht wegen Geldpolitik. Preissteigerungen der letzten Jahre beruhten ausschließlich auf Mangelteuerung.

Von Primärgeldmengenexpansion ist weiter keine Rede, die Deflation in den Primärgeldmengen ist nur zurückgegangen.

Die invertierte Zinszeitkurve in Bildern ist immer noch invertiert. Quelle der Graphik: Investing.com

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Super- All- Time- High in unserem Portfolio

Mangelteuerung herrscht weiter vor, total falsch „Inflation“ genannt und entstanden ist die Mangelteuerung aus Geopolitik und nicht wegen Geldpolitik. Preissteigerungen der letzten Jahre beruhten ausschließlich auf Mangelteuerung.

Von Primärgeldmengenexpansion ist weiter keine Rede, die Deflation in den Primärgeldmengen ist nur deutlich zurückgegangen.

Die kaputten Zinszeitkurven stellen die Zentralbanken vor wissenschaftliches Neuland, die Long Bonds sinken weiter im Kurs.

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Reparatur der Zinszeitkurve

Mangelteuerung herrscht weiter vor, total falsch „Inflation“ genannt und entstanden ist die Mangelteuerung aus Geopolitik und nicht wegen Geldpolitik. Preissteigerungen der letzten Jahre beruhten ausschließlich auf Mangelteuerung.

Nach der US- Zinssenkung und den Ankurbelungsmaßnahmen der PBoC ist die Lage am Geldmarkt weniger angespannt. Aber von Primärgeldmengenexpansion ist weiter keine Rede, die Deflation in den Primärgeldmengen ist nur deutlich zurückgegangen.

Die Abwärtsspirale bei den Kursen der 2- jährigen US- Staatsanleihe ist zumindest pausiert, Bodenbildung möglich:

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Die Staatsanleihenkurse saufen ab

Mangelteuerung herrscht weiter vor, total falsch „Inflation“ genannt und entstanden ist die Mangelteuerung aus Geopolitik und nicht wegen Geldpolitik. Preissteigerungen der letzten Jahre beruhten ausschließlich auf Mangelteuerung.

Die US- Zentralbank senkte ihren Leitzins in der Vorwoche um 0,5% Punkte (50 Basispunkte) auf 4,875% (Jahresbasis) wegen eines schwächer werdenden Arbeitsmarktes. China stockte Kapital in Geschäftsbanken im Staatsbesitz auf, um dort die Kreditvergabe anzukurbeln. Zuvor wurde die Reservenratio von der PBOC um 0,5% gesenkt und die 7 Tage Refi-Rate um 0,2% gesenkt und die Eigenkapitalquote für die Finanzierung von Zweitwohnsitzen von 25% auf 15% gesenkt.

Beide Maßnahmen waren dis- deflationierend.

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Entschlimmerung

Mangelteuerung herrscht weiter vor, total falsch „Inflation“ genannt und entstanden ist die Mangelteuerung aus Geopolitik und nicht wegen Geldpolitik. Preissteigerungen der letzten Jahre beruhten ausschließlich auf Mangelteuerung.

Nicht vertrauensstiftend bis systemkritisch!

Die US- Zentralbank erhöhte dennoch ab 2022 ihren Leitzins zum Geldmarkt auf über 5%. Eine wirklich wirtschaftswissenschaftliche Grundlage für denjenigen Zinserhöhungsteil, welcher über 2,5% ging, lässt sich bis heute nicht erkennen.

In der abgelaufenen Woche senkte die US- Zentralbank nun ihren Geldmarktzinssatz um 0,5% Punkte (50 Basispunkte) auf 4,875% (Jahresbasis).

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... aber Kreditbedingungen entschärft

Mangelteuerung herrscht weiter vor, total falsch „Inflation“ genannt und entstanden ist die Mangelteuerung aus Geopolitik und nicht wegen Geldpolitik. Preissteigerungen der letzten Jahre beruhten ausschließlich auf Mangelteuerung.

Der US- Produktionspreisindex kam mit +0,2% nun wie erwartet und nicht sinkend. Der US- Konsumentenpreisindex kam mit +0,2%, wie erwartet und nicht mehr sinkend. Die US- Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung lagen neu bei konstant 230k und ebenfalls wie erwartet.

Die EZB senkt den Einlagezinssatz um 0,25% und den Ausleihungszinssatz auf bis zu 3,65% herunter (letzteres ist deutlich)

• NVIDIA bestätigte, dass ihr neuer Prozessor Blackwell kommt und außerdem überverkauft ist.
• OpenAI kündigte an, dass ihr neues Sprachmodell Strawberry menschliche Beurteilungen beherrschen solle.
• Schwächere US- Jobzuwachsraten halten an.

Die Märkte preisen nun und trotz/ wegen dieser Daten eine Septemberzinssenkung durch die US- Zentralbank in Höhe von 0,5% beim Geldmarktzinssatz ein. Zurecht oder nicht ist hier nicht erheblich, das hier ist das Ergebnis:

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Der Laden läuft noch, aber das Geld geht aus ...

Mangelteuerung herrscht weiter vor, total falsch „Inflation“ genannt und entstanden ist die Mangelteuerung aus Geopolitik und nicht wegen Geldpolitik. Preissteigerungen der letzten Jahre beruhten ausschließlich auf Mangelteuerung.

Die wöchentlichen Anträge auf Arbeitslosenhilfe lagen bei 232 Tsd. gegenüber 225 Tsd. im Konsens.

Die Beschäftigtenzahlen in den USA wurden für das im März endende Jahr um 818.000 nach unten korrigiert.  Dies ist die größte Abwärtskorrektur seit 2009.

Offenbar liegen also schwerere Ungenauigkeiten in den US-Wirtschaftsdaten, soweit von der Regierung erhoben, vor. Da hilft ein Blick auf diejenigen, die präzise berichten müssen, Unternehmen also:

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