… und greift die bisherigen Burggräben an.
Künstliche Intelligenz funktioniert. Daran besteht kein Zweifel. Sie verändert Geschäftsmodelle, Arbeitsprozesse und ganze Industrien. Was wir allerdings seit 2023 grundsätzlich infrage stellen, ist die ökonomische Rechnung hinter dem gewaltigen Investmentboom, der sich rund um diese Technologie aufgebaut hat. Eine Rechnung, die jetzt ausgerechnet in den Bilanzen jener Unternehmen sichtbar wird, die den digitalen Wirtschaftsraum über Jahrzehnte nahezu nach Belieben beherrscht haben.
Bereits im Juni 2023 haben wir uns in unserem Podcast 0530 – KI mit der Frage beschäftigt, wer an dieser Technologie tatsächlich Geld verdient und bei wem hauptsächlich Zukunft gehandelt wird. Im August desselben Jahres folgte Podcast 0535 – Profitabilität von KI, unter anderem mit einer grundsätzlichen Betrachtung der Geschäftsmodelle von Microsoft und Alphabet. Am 29. August 2026 haben wir diese Argumentation in unserem Artikel und Podcast „Das Ende der KI-Investmentblase“ weiterentwickelt. Und wir haben damals eine Unterscheidung getroffen, die heute von erheblicher Bedeutung ist: Wir sprechen ausdrücklich nicht von einer KI-Blase. Wir sprechen von einer KI-Investmentblase.
„Und die Geschichte hat offenbar Sinn für Humor: Bereits 2023 haben wir die KI-Profitabilität ausgerechnet anhand von Microsoft und Google untersucht. Drei Jahre später liefern uns genau diese beiden Konzerne mit ihren eigenen Quartalszahlen die konkreten Beweisstücke für unsere damalige Grundthese. Bessere Zeugen hätten wir uns kaum bestellen können.“ VC
Die inzwischen vorliegenden Quartalszahlen und Finanzierungsstrukturen beginnen unsere damalige Grundthese zunehmend mit konkreten Zahlen zu unterlegen. Die Technologie macht gewaltige Fortschritte, die Investitionsvolumina explodieren, aber die Frage nach den zukünftigen Gewinnen, die dieses Kapital tatsächlich verzinsen sollen, wird immer drängender. Inzwischen geht es allerdings um weit mehr als überzogene Erwartungen an eine neue Technologie. Die KI-Revolution greift die ökonomischen Fundamente jener Konzerne an, die ihren Siegeszug mit Hunderten Milliarden Dollar finanzieren.
Inhalt:
- Die Feudalherren verlieren ihre alten Privilegien
- Alphabet – die Rechnung liegt jetzt auf dem Tisch
- Microsoft – starke Gewinne, eine völlig neue Kapitalrechnung
- Zirkelfinanzierung – das Geld läuft längst im Kreis
- 63 Milliarden Dollar – der Kredit erreicht die nächste Dimension
- Anthropic – das dritte Quartal wird zur Nagelprobe
- Die Achillesferse ist der Kreditmarkt
- Die Technologie gewinnt. Die Kapitalrendite entscheidet.
- Und ein letzter Hinweis auf die Zukunft der heutigen Feudalherren
